#04-止盈操作流程

触发型动作：PE 分位 > 80% 或收益达标时，按分批规则执行止盈卖出。前置条件：03-日常加仓操作 已建立估值跟踪节奏。

最后更新：2026年7月

#一、止盈触发条件

止盈不是"感觉涨得多了就卖"，而是"信号驱动"的纪律动作。两个信号任一触发即启动分批止盈：

#1.1 估值止盈信号（主信号，70% 权重）

#1.2 目标收益止盈信号（辅信号，30% 权重）

年化收益率计算：$(\text{当前市值} / \text{累计投入})^{1/\text{定投年数}} - 1$

策略原理详见 /04-终点段/03-定投策略研究/12-定投止盈止损具体策略。

#二、止盈操作 SOP

#2.1 信号触发日（T）

1. 确认信号
   ├─ 估值信号：理杏仁查询该指数 PE 分位 > 90%（首次触发）
   └─ 收益信号：基金 APP 查询年化收益 > 15%（首次触发）

2. 计算卖出份额
   ├─ 当前持仓份额 × 1/3 = 本次卖出份额
   └─ 注意：场外基金按"份额"卖出，场内 ETF 按"股"卖出

3. 选择卖出时点
   ├─ 场外基金：T 日 15:00 前提交，T+1 确认，T+3 到账
   └─ 场内 ETF：T 日交易时段提交，T+0 成交，T+1 可用

#2.2 信号触发次日（T+1）

• 场外基金：确认份额卖出成功
• 场内 ETF：资金已到账，可转出或用于其他标的

#2.3 信号触发后 3 日内

• 更新估值跟踪表（持仓份额、市值变化）
• 在 05-决策复盘/03-卖出决策日志 记录：
  • 卖出日期、标的、份额、金额
  • 触发信号（估值 / 收益 / 两者）
  • 决策依据（PE 分位、年化收益、市场环境）
  • 卖出后剩余仓位与后续计划

#2.4 后续触发

#三、止盈资金再投入

#3.1 资金去向原则

止盈后的资金不应"踏空"，也不应"立即追高"。按以下优先级分配：

#3.2 再投入示例

场景：沪深 300 PE 分位 92%，触发第一次止盈，卖出 1/3 仓位，获得 5000 元。

处理：

1. 查询其他持仓指数估值：
   • 纳斯达克 100：分位 75%（不低估，不投入）
   • 中证红利：分位 25%（低估，可投入）
2. 资金分配：
   • 3000 元（60%）→ 中证红利指数基金
   • 1500 元（30%）→ 货币基金（现金储备）
   • 500 元（10%）→ 债券基金
3. 记录到 05-决策复盘/02-买入决策日志

#四、分批止盈的心理建设

#4.1 为什么不一次性清仓

原因：估值极高不等于立即见顶。

• 2015 年创业板 PE 分位 > 90% 后还涨了 30%
• 2020 年纳斯达克 PE 分位 > 85% 后又涨了 40%
• 一次性清仓容易"卖飞"，错过主升浪

分批止盈能锁定大部分利润，同时保留一部分仓位享受可能的继续上涨。

#4.2 卖出后继续涨怎么办

心态：接受"卖飞"是止盈的必然代价。

• 你卖出了 1/3，锁定利润
• 剩余 2/3 仍在场内，继续享受上涨
• 若分位继续升至 95%，再卖 1/3
• 若分位回落，你已落袋为安

禁忌：卖出后看到继续涨又追高买回——这是典型的"高买低卖"反指操作，是定投失败的主要原因之一。

#4.3 卖出后立刻跌怎么办

心态：恭喜你，止盈成功。

• 你在高位卖出了 1/3，比一直持有更优
• 跌下来后可用现金储备补仓
• 这就是分批止盈的价值

#五、特殊情况处理

#5.1 估值止盈与目标收益止盈同时触发

处理：按估值止盈规则执行（主信号优先）。两者只触发一个时按触发的那个执行，避免重复卖出。

#5.2 单只标的连续 3 次止盈后

问题：某指数分位从 90% → 95% → 99%，已分 3 次清仓，是否重新定投？

处理：

• 不重新定投该指数，直到 PE 分位回落至 50% 以下
• 资金转入其他低估指数或现金储备
• 若该指数是核心配置（如沪深 300），分位回落后必须重新建仓

#5.3 熊市止盈信号迟迟不触发

问题：定投 2 年，PE 分位始终在 30-60% 徘徊，未触发止盈，怎么办？

处理：

• 正常现象：A股一轮完整牛熊 3-5 年，2 年未止盈很常见
• 继续定投：在低估区攒份额，等待下一轮牛市
• 不主动止盈：未触发信号就坚持定投，不要"差不多就卖"
• 可参考目标收益止盈：若年化已达 15%，可按目标收益规则止盈

#5.4 QDII 止盈时汇率问题

问题：纳斯达克 100 QDII 估值止盈信号触发，但当前人民币兑美元处于低位，卖出会损失汇率收益。

处理：

• 优先执行止盈：估值信号是主信号，汇率是次要因素
• 可分批：先卖 1/6（而非 1/3），剩余 1/6 等汇率好转再卖
• 不要试图择时汇率：汇率预测难度极高，纪律优先

#六、止盈操作记录模板

每次止盈操作后，在 05-决策复盘/03-卖出决策日志 记录：

#七、完成标准

• 能识别估值止盈信号与目标收益止盈信号
• 完成至少 1 次分批止盈操作（卖出 1/3）
• 止盈资金按规则再投入或转入现金储备
• 所有止盈操作同步记录到卖出决策日志
• 30 天后回看决策并记录复盘

#相关文档

• 03-日常加仓操作——加仓规则
• 04-终点段/03-定投策略研究/12-定投止盈止损具体策略——止盈策略原理
• 04-终点段/05-决策复盘/03-卖出决策日志——卖出记录
• 02-起点段/02-基础知识/08-定投原理与微笑曲线——微笑曲线的心理支撑