#专题：数据源使用手册

#一、为什么需要这个专题

定投的所有决策——估值分位、财报排雷、宏观跟踪、指数成分、基金筛选——都依赖数据。没有可靠的数据源，再好的方法论也是空中楼阁。很多定投者陷入"看了文章很激动，打开软件不知道查什么"的困境，根本原因就是不熟悉数据源。

本专题解决的核心问题：

1. 理杏仁 / 集思录 / 天天基金 / 巨潮资讯 / Wind / Choice / iFinD 各是什么，擅长什么？
2. 每个数据源的关键字段含义是什么，如何解读？
3. 数据源的用途边界在哪里，免费 vs 付费如何选择？
4. 使用数据源时有哪些常见坑，如何避免？

掌握本专题后，你将能高效地从数据源获取定投所需的一切信息，把方法论转化为可执行的操作。

#二、核心概念与公式

#2.1 数据源分类

#2.2 数据源的层次定位

第一层：原始数据（公告原文、财报 PDF）
  └─ 巨潮资讯、交易所官网

第二层：加工数据（财务指标、估值指标）
  └─ 理杏仁、天天基金、Wind/Choice/iFinD

第三层：衍生数据（历史分位、折溢价、套利信号）
  └─ 理杏仁（分位）、集思录（折溢价）

第四层：决策支持（筛选、对比、回测）
  └─ Wind/Choice/iFinD（专业终端）

定投者的推荐组合：理杏仁（估值分位）+ 天天基金（基金信息）+ 巨潮资讯（公告原文），三者免费或低成本，覆盖 90% 的定投数据需求。若预算充足，加一个 Choice 终端可满足深度研究。

#三、各数据源详解

#3.1 理杏仁

定位：估值数据的专业加工者，定投者的"分位计算器"。

核心功能：

关键字段含义：

• PE-TTM：滚动市盈率，剔除亏损股后的市值加权值；
• PE 分位：当前 PE 在历史样本中的百分位（理杏仁默认 10 年）；
• PB 分位：当前 PB 在历史样本中的百分位；
• 股息率：近 12 个月分红 / 总市值；
• ROE：近 4 个季度净利润 / 平均净资产。

使用注意事项：

1. 理杏仁的"PE 分位"默认用市值加权 PE，等权 PE 需切换或自行计算；
2. 分位窗口可选 5/10 年，建议默认 10 年；
3. 理杏仁的成分股回溯数据可能滞后 1-2 个月，重大调整后需以中证指数官网为准。

适用边界：理杏仁专精估值，不含深度财报数据。排雷（07-财报排雷具体方法）需配合巨潮资讯或 Wind。

#3.2 集思录

定位：套利与异常数据的监测器，定投者的"折溢价雷达"。

核心功能：

关键字段含义：

• IOPV：参考净值，ETF 的"理论价值"；
• 溢价率 = (场内价 - IOPV) / IOPV × 100%，正值表示场内贵；
• 折价率 = (IOPV - 场内价) / IOPV × 100%，正值表示场内便宜；
• 转股溢价率（可转债）：可转债价格相对正股的溢价。

使用注意事项：

1. 跨境 ETF（如纳指100、中概互联）的 IOPV 有滞后（海外市场闭市时估算），折溢价参考性下降；
2. 溢价 > 2% 时不建议买入，可能买到"虚高"价格；
3. 集思录的数据实时性较高，适合盘中决策。

适用边界：集思录专注套利与异常，不做估值分位。两者需配合使用。

#3.3 天天基金

定位：基金信息的一站式平台，定投者的"基金筛选器"。

核心功能：

关键字段含义：

• 单位净值：每份基金的净值（不含分红）；
• 累计净值：单位净值 + 历史分红（反映真实收益）；
• 复权净值：分红再投入的净值（最准确的收益口径）；
• 七日年化：货币基金的年化收益率（7 日滚动）；
• 最大回撤：历史最大从高点到低点的跌幅（风险指标）；
• 夏普比率：单位风险的超额收益（风险调整后收益）。

使用注意事项：

1. 天天基金的"业绩排名"易误导，短期排名好的基金未必长期优秀；
2. 费率信息以基金合同为准，天天基金的费率页面可能滞后；
3. 场内 ETF 的数据在天天基金上不如场外基金完整，建议配合券商软件。

适用边界：天天基金适合基金筛选与基础研究，深度财报与宏观数据需用专业终端。

#3.4 巨潮资讯（cninfo.com.cn）

定位：上市公司公告的官方发布平台，定投者的"原始资料库"。

核心功能：

使用注意事项：

1. 巨潮资讯的公告是原始 PDF，需自行提取数据，工作量大；
2. 公告发布有时滞，重大事件可能先在其他渠道泄露；
3. 巨潮资讯是官方指定披露平台，权威性最高，所有"传闻"都应以巨潮公告为准。

适用边界：巨潮资讯提供原始数据，无加工指标。需配合理杏仁或 Wind 计算估值。

#3.5 Wind / Choice / iFinD 终端

定位：专业金融数据终端，定投者的"深度研究工具"。

核心功能对比：

关键字段（以 Wind 为例）：

• WSD 函数：时间序列数据提取（如 PE 历史序列）；
• WSS 函数：截面数据提取（如某日全市场 PE）；
• EDB 函数：宏观经济数据提取（如 GDP、CPI）；
• Wind 量化接口：Python/MATLAB API，用于自动化回测。

使用注意事项：

1. 终端学习曲线陡，建议先学 Excel 插件再学 API；
2. 数据更新有延迟（如财报数据通常 T+1 更新）；
3. 终端费用高，个人定投者除非资金量大（> 100 万）或研究需求深，否则不必购买。

适用边界：终端是专业工具，对大多数定投者而言"性价比不高"。理杏仁 + 天天基金 + 巨潮资讯已覆盖 90% 需求。若需深度回测或宏观研究，Choice 是性价比较高的选择。

#四、实操方法（含步骤与决策规则）

#4.1 定投数据需求与数据源匹配

#4.2 免费组合方案（零成本）

对于预算有限的定投者，以下组合可覆盖 80% 需求：

1. 中证指数官网（csindex.com.cn）：指数编制方案、成分股、官方估值（PE/PB）；
2. 巨潮资讯（cninfo.com.cn）：年报、公告、基金合同；
3. 天天基金（fund.eastmoney.com）：基金筛选、净值、费率；
4. 国家统计局（stats.gov.cn）：宏观经济数据；
5. 央行官网（pbc.gov.cn）：M2、社融、利率数据。

免费方案的局限：

• 历史分位需自行计算（用 02-估值分位计算方法.md 的 Python 代码）；
• ETF 折溢价需在券商软件查看；
• 财报数据需从 PDF 手动提取，工作量大。

#4.3 付费组合方案（年费 < 1000 元）

加一个理杏仁（年费 ~300 元），即可覆盖"历史分位"这一核心需求，大幅提升效率：

1. 理杏仁：PE/PB 分位、股债收益比、成分股回溯；
2. 天天基金：基金筛选与详情；
3. 巨潮资讯：公告与年报原文；
4. 国家统计局 + 央行：宏观数据。

进阶：加集思录（年费 ~500 元），覆盖 ETF 折溢价与套利监测，适合场内 ETF 定投者。

#4.4 数据使用的三条铁律

铁律 1：交叉验证

单一数据源可能有错。关键数据（如 PE 分位、基金费率）应从至少两个数据源交叉验证。例如：

• 理杏仁的 PE 分位 vs 中证指数官网的 PE；
• 天天基金的费率 vs 基金合同（巨潮）原文。

铁律 2：明确口径

同一指标在不同数据源口径可能不同。例如：

• 理杏仁的 PE 是 TTM 剔除负值，中证指数官网的 PE 可能不剔除；
• 天天基金的"最大回撤"可能按不同周期计算。

使用前务必查阅数据源的"指标说明"，明确口径。

铁律 3：注意滞后

数据更新有滞后：

• 财报数据：年报 T+1 天更新，季报 T+1 天；
• 指数成分股：调整公告后 T+1 天生效；
• 基金持仓：季报滞后 15 天，年报滞后 3 个月。

决策时需考虑数据的"新鲜度"，避免用过时数据做判断。

#五、常见误区

#误区 1：迷信付费终端

Wind/Choice 确实强大，但 90% 的定投决策用免费数据 + 理杏仁即可完成。付费终端的价值在于"深度研究"与"自动化"，对普通定投者边际效用低。

#误区 2：只用一个数据源

每个数据源都有盲区。理杏仁无财报深度，天天基金无估值分位，巨潮无加工指标。需组合使用。

#误区 3：忽视数据口径

PE 是否剔除亏损股、分位窗口是 5 年还是 10 年、等权还是市值加权——口径不同，结果差异巨大。使用前务必明确。

#误区 4：把"实时数据"当"决策依据"

盘中实时数据噪音大，定投是长期行为，应以周频或月频数据为决策依据，而非盘中波动。

#误区 5：忽视官方公告

网络传闻、券商研报可能有误，所有信息都应以巨潮资讯的官方公告为准。特别是"成分股调整""分红方案""重大事项"等。

#误区 6：数据源数据=真相

数据源也可能出错（如财报重述、口径调整）。关键决策需回到原始公告核对。数据是"参考"，不是"真相"。

#六、与项目其他文档的关联

• 01-估值指标公式与计算.md / 02-估值分位计算方法.md：理杏仁是估值分位的核心数据源。
• 03-指数编制规则详解.md：编制方案在中证指数官网、巨潮资讯查询。
• 04-基金产品类型对比.md：ETF 折溢价用集思录，基金筛选用天天基金。
• 05-基金费率体系.md：费率数据在天天基金，需与基金合同（巨潮）核对。
• 06-财报三大表完整解读 / 07-财报排雷具体方法：财报原文在巨潮资讯，加工数据在 Wind/Choice。
• /03-中间段/01-政策分析/10-政策传导机制案例：政策文件在发改委/央行/工信部官网。
• /03-中间段/04-经济指标分析/01-宏观经济指标影响：宏观数据在国家统计局、央行官网。
• 11-资产配置具体比例方法.md：股债收益比在理杏仁，宏观数据在统计局。
• 12-定投止盈止损具体策略.md：止盈信号基于理杏仁的 PE 分位。
• /01-路线图/01-路线图：路线图各环节的数据需求，均以本专题为来源指引。

小结：数据源是定投的"基础设施"。免费组合（中证指数官网 + 巨潮资讯 + 天天基金 + 国家统计局）可覆盖 80% 需求；加理杏仁（年费 300 元）覆盖估值分位这一核心需求；集思录覆盖 ETF 折溢价；Wind/Choice/iFinD 适合深度研究。使用的三条铁律是：交叉验证、明确口径、注意滞后。数据是决策的"参考"，而非"真相"——所有关键数据都应回到官方公告核对。掌握了数据源，定投方法论才真正落地为可执行的操作。

至此，13 份专题文档全部完成，构成了从估值计算、指数编制、基金产品、费率体系、财报解读、排雷方法、政策传导、宏观指标、行业生命周期、资产配置、止盈止损到数据源的完整知识闭环。每份专题既可独立学习，又通过"与项目其他文档的关联"互相串联，形成一套自包含、可离线学习的定投知识体系。